高管持有本公司多少数量的股票是合适的

持有股票和期权通常是将CEO的回报与公司业绩 挂钩的做法，而大量的文献资料也证明了，对大多数公司来说，高管持股将有助于提高股东价值和做出更 好的管理决策。

在高管和内部员工持有更多股票和期权的情 况下，企业的市盈率会更高。

当高营持股比重较大的时候，市场会对兼并 收购消息做出积极反应。

高管持有更多股权时CEO更少可能地抵制 对其企业的收购要约。

证据表明，高管人员持股比例与公司价值之 间有着密切关系，因此可以将CEO的股权作为其薪酬的重要组成部分。不过，研究还表明CEO大量持股 也可能存在弊端。

当CEO的持股数量(或者表决权)超过CEO 对公司进行有效控制的幅度时，增加CEO持股对公司价值的影响就会下降;(见图3)此图表明了内部人员持 股比例与公司价值之间的关系。

Tufano研究表明，如果高管人员的持股比重很 大，那么对于金矿公司来说，价格对;中风险就比较大，如果高营持有期权比重很大，这种风险就比较小。持 有股票者倾向于降低自己的风险，而期权持有者必须 承担必要的波动。

给予期权以后，公司可以减少红利派发，使 期权显得更有价值。如果企业的业绩不良不是由于管 理层决策能力造成的，那么对期权重新定价就是可行的举措，为高营人员提供了个保底的安全网，从而 继续实行激励。

对期权重新定价的公司，在重新定价之前，基 本上都是高管持股比例低而且业绩差的公司，重新定价之后，业绩一般都趋于稳定。但是，这对股东来说 是有害还是有利并不能肯定。

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